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雨润再陷亏损遭多方追债 创始人被限制行动仍无定论

2017-04-02文章来源: 未知浏览:  [ ]

  

雨润食品(01068)
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  日前,中国雨润食品集团有限公司(以下简称“雨润食品”)发布的2016年财报显示,公司亏损23.42亿港元,较上年度亏损29.76亿港元有所收窄。收益为167.02亿港元,同比下滑17.2%。另外,公司创始人祝义财自2015年被检察机关监视居住后,至今仍无最新消息传出。

  中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬表示,受我国生猪市场行情高位运行,以冷鲜肉为主的雨润食品受到较大冲击。而“祝义财事件”对公司运营也产生一定影响。

  与此同时,雨润食品在2016年承受着银行、建筑方等多方催款压力,其中部分到期贷款经过协调改为2017年及以后还款。另外,雨润食品还出现多起违反贷款协议事件。截至2016年12月31日,雨润食品总负债为99.19亿港元,未偿还的银行及其他贷款为67.83亿港元。

  国海证券投行业务总监闫科阳告诉《中国经营报》记者,在不考虑恶意拖欠的情况下,出现延期还款,说明企业现金流较为紧张,会对企业扩大再生产以及业绩提升产生直接影响。记者致电雨润食品相关负责人并发去采访函咨询上述问题,截至发稿前,尚未收到对方回复。

  业绩再陷亏损

  在上半年亏损6.72亿港元后,雨润食品2016年的业绩仍在下滑。

  根据雨润食品发布的2016年财报显示,公司全年亏损约为23.42亿港元,较上年度亏损29.76亿港元有所收窄。收益为167.02亿港元,同比下滑17.2%。上游业务的整体销售收入(抵销内部销售前)为147.43亿港元,同比下滑18.7%。其中,冷鲜肉收入为港币136.69亿元,占本集团总收益(抵销内部销售前)的比例约为81%,占上游总收益的比例约为93%。较去年减少15.3%。冷冻肉销售额为10.74亿港元,占上游业务总收益的7%,较去年减少46.6%。

  雨润食品在财报中提到,这源于雨润食品屠宰量的减少。2016年屠宰量约为663万头,比去年减少约29.7%。原因是“在整体猪肉消费意欲下降的情况下,本集团以保持利润为目标,因此在屠宰量的增长上做出适当妥协”。

  朱丹蓬表示,在2016年,我国生猪价格长期维持高位运行,肉制品加工企业承受较大的成本压力,如果企业不能有效做到内部挖潜,下游加工企业的营收和净利润都会受到较大影响。

  另外,雨润食品在2016年深加工肉制品销售额(抵销内部销售前)为21.05亿港元,比去年减少13.9%,约占整体收益12%左右。

  品牌营销专家路胜贞分析,雨润食品以低温肉制品为主业特色,同行对手双汇则在高温肉制品上优势明显。不过,近几年,双汇、金锣等企业在保证原有业务的基础上,同步加大了低温市场的拓展力度,这对雨润食品形成巨大冲击,进而影响销售业绩。

  而根据财报显示,雨润食品和竞争对手双汇发展(000895.SZ)的差距在逐渐扩大。在2011年,双汇发展实现营收358.32亿元,雨润食品为323.15亿港元。而根据双汇发展最新财报显示,2016年该公司营收518.45亿元,净利润为44.05亿元。雨润食品同期数据仅为167.02亿港元和-23.42亿港元。

  在战略定位专家徐雄俊看来,雨润集团的多元化布局影响了雨润食品发展。根据官网介绍,雨润集团是一家集食品、地产、商业、物流、旅游、金融和建筑等七大产业于一体的多元化企业集团,旗下拥有雨润食品和中央商场两家上市公司。

  记者了解到,自2005年起,雨润集团在安徽、天津等多个省市扩建养殖场和屠宰场,并获取高额政府补贴。根据媒体报道,雨润食品自2005年上市至2015年,累计获得的政府补贴超过40亿港元,占到十年总利润的46.38%。“这种赚快钱的模式在地产等产业中表现得更为明显,也导致雨润食品在品牌推广和产品创新上逐渐落后同行企业。”路胜贞说。

  徐雄俊告诉记者,面对当下亏损处境,雨润集团应该采取聚焦战略,保证旗下雨润食品冷鲜肉业务,围绕该业务上下游产业进行布局。另外,围绕数一数二战略,对其他业务进行关转并停,进而实现集团良性发展。

  遭遇多方追债

  除了亏损难题,困扰雨润多年的债务问题仍未度过。

  雨润食品2016年财报显示,截至2016年12月31日,公司总负债为99.19亿港元,较2015年的101.78亿港元略有减少。另据媒体报道,在2011年~2016年,雨润食品的总负债分别为93.07亿港元、101.01亿港元、109.3亿港元、110亿港元、101.78亿港元、99.19亿港元。

  闫科阳告诉记者,雨润食品在2016年资产负债率为51.37%,尚处于合理区间。只是从纵向对比来看,从2010年至今,该公司的资产负债率呈增长趋势。

  另外,截至2016年12月31日,雨润食品未偿还的银行及其他贷款为67.83亿港元。同时,在过去的一年中,雨润食品受到了多方的催款压力。

  雨润食品财报显示,我国若干银行向雨润食品提出诉讼并要求保证即时偿还3.14亿港元的银行贷款或等值资产。目前,双方已达成一致,若干于2016年12月31日或以前已到期的银行贷款共2.89亿港元的还款期延长至2017年或以后。

  而承建商甚至地方政府也在施压。根据公告显示,若干承建商就共约2.22亿港元的建筑费向雨润食品提出索偿诉讼。根据雨润食品内部法律顾问的意见,公司可能需要承担约2.22亿港元以支付上述的建筑费,有关金额已预提并计入“应付贸易款账及其他应付款项”。另外,一政府相关单位也提出诉讼要求即时偿还1.15亿港元。

  著名经济学家宋清辉认为,当企业出现经营性问题的时候,通常会出现延期还款。这会对企业自身信誉产生不良影响。闫科阳表示,在纯粹的经济活动中,政府单位可以作为市场交易的买方或者卖方,自然会涉及债权债务。也就是说,政府单位催款和其他经济主体催款可能没有实质区别。不过,这在一定程度上反映出企业与政府关系的恶化,以及企业的整体信用等级在下降。

  事实上,在2016年,雨润食品曾经出现过违反贷款协议的情况。

  根据财报显示,雨润食品子公司南京雨润未能分别于2016年3月17日及2016年5月13日偿还本金人民币5亿元的短期融资券及本金人民币10亿元的第二期中期票据。不过,上述情况已在当年全数偿还。

  “企业违反贷款协议,可能引起中小投资者对企业经营情况的担忧。商业合作方也可能会因此重新考虑与该企业的合作风险,可能导致企业经营环境恶化的连锁反应。”闫科阳说。

  另外,雨润食品创始人祝义财仍被限制行动。雨润集团旗下另一上市公司南京中央商场(集团)股份有限公司在2015年3月27日发公告称,“2015年3月26日祝义财家属接到通知,检察机关于2015年3月23日起,对公司董事长、实际控制人祝义财先生执行指定居所监视居住的强制措施。”

  截至目前,雨润食品尚未收到任何对该事件的更新及未能与祝义财接触。雨润食品在公告中提到,“祝义财对于本公司及本集团只担任非执行职位,没有参与日常管理工作,本集团并没有因为该事件而收到银行提前催还款通知。本公司认为该事件并未对公司营运有任何重大不利影响。”

  不过,巧合的是,雨润食品的业绩表现同祝义财的境况基本同步。在祝义财被监视居住期间,雨润食品在2015年和2016年分别亏损29.76亿元和23.42亿元。“创始人被监视居住,对其的组织架构影响较大。它导致雨润食品多个项目无法决策和实施,引发决策层混乱。”朱丹蓬说,而该事件传递出的消极影响仍在继续,雨润食品的发展前景仍不明朗。

  闫科阳表示,创始人被监视居住,则无法履行公司事务,将导致公司群龙无首。从资本市场角度分析,基于投资者对上市公司经营情况的前述预期,上市公司的股票、债券交易活跃度和价格都会受到明显影响。

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